出品：新浪财经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
近日，43家A股纯证券业务上市券商三季报披露完毕。
今年前三季度，43家上市券商合计实现营收3819.17亿元，同比增长1.8%；实现净利润1099.73亿元，同比增长6.5%。其中，中信证券的营收和净利润最高，分别为458.07亿元、164.14 亿元；华林证券的营收和净利润皆最低，分别为7.53亿元、1.87亿元。
从营收增速看，西南证券的营收增速最高，为57.71%； 营收降幅最大的是华林证券，为26.71%；净利润增幅最高的是红塔证券，增幅高达747.75%；净利润降幅最大的依旧是华林证券，为57.24 %。
细分业务看，中信证券的自营业务、投行业务、经纪业务、资管业务收入都高居榜首，总营收和净利润业务也远超排名第二的券商，有望成为我国首家航母级券商。
海通证券净利润排名降至第十 华林证券稳居“副班长”
wind数据显示，今年前三季度，中信证券的营收和净利润最高，分别为458.07亿元、164.14 亿元；华林证券的营收和净利润皆最低，分别为7.53亿元、1.87亿元。
来源：wind今年前三季度，营收排名第2-10名的券商分别是华泰证券、国泰君安、中国银河、海通证券、中信建投、广发证券、中金公司、申万宏源、招商证券，营收分别为272.29亿元、270.29亿元、 254.83亿元、225.74亿元、183.84亿元、180.14亿元、174.66亿元、162.83 亿元、148.71亿元；归母净利润排2-10名的券商分别是华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投、国信证券、中金公司、海通证券，金额分别为95.86亿元、86.27亿元、 66.03亿元、64.02亿元、 58.10亿元、56.91亿元、48.74亿元、46.08亿元、43.62亿元。
从以上数据不难发现，无论是营收还是净利润，中信证券都远远领先于排名第二的华泰证券，有望成为我国最早的航母级券商。大型券商中，前三季度营收超过百亿的券商有13家，超200亿元的有5家，超300亿元的仅有中信证券一家。
简单计算可知，今年前三季度营收排名前十的券商营收占43家总营收的比值约为61%，市场集中度较高，马太效应明显，中小券商的竞争压力可见一斑。
从营收增速看，43家上市券商中有30家在今年前三季度实现了正增长，13家券商营收负增长，其中营收降幅超过10%的券商有4家，分别是光大证券（维权）、山西证券、中信建投、华林证券，降幅分别是13.09%、18.6%、19.03%、26.71%，
从净利润增速看，43家上市券商中有33家在今年前三季度实现了正增长，10家券商净利润负增长，其中降幅超10%的有7家，分别是山西证券、兴业证券、中信建投、东兴证券、中金公司、海通证券、华林证券，净利润降幅分别为10.47%、 11.2%、11.57%、14.14%、23.36%、28.21%、57.24%，华林证券是唯一一家净利润“腰斩”的券商。
不难看出，无论是营收、净利润规模，还是营收、净利润增速，华林证券在43家券商中都是最低，坐稳“副班长”位置。
头部券商中，中信建投的营收降幅较大，接近20%；海通证券的净利润降幅较大，接近30%。由于净利润大降，海通证券今年前三季度的净利润排名已经跌至第十名，仅比排名第十一的光大证券的归母净利润多0.04亿元。
国元证券投行收入大降75% 内控“三道防线”是否有效？
今年前三季度，投行业务手续费净收入最高的是中信证券，金额为52.58亿元；收入最少的是红塔证券，金额仅0.27亿元。
投行业务手续费净收入排名第2至第5名的券商分别是中信建投、海通证券、国泰君安、中金公司，金额分别为38.93亿元、30.11亿元、26.57亿元、26.23亿元、22.91亿元。与2022年前三季度相比，排名前五的公司未发生变化，但内部排名发生变化，中信建投、海通证券、国泰君安的排名都较去年提高一名，中信证券仍保持第一，中金公司下降三名。
来源：choice从投行收入增速来看，43家券商中仅有12家券商实现收入同比增长，31家券商是负增长，这主要系今年IPO阶段性收紧，再融资放缓等原因所致。其中，国元证券投行收入降幅最大，为74.84%，中原证券紧随其后，降幅为74.78%，都接近75%。
值得关注的是，国元证券、中原证券在2022年度都被评为A类投行，但今年的业绩表现却不尽如人意。最近两年，国元证券及保代多次在IPO项目上因核查不到位而遭罚，有的项目核查结论与事实完全相反，部分项目执业质量曾差到被通报，高佣金率保荐的项目“上市即变脸”，详见《国元证券IPO执业质量差到被通报，尽调核查如“走过场”》等文章。
第三季度，国元证券执业质量再遭质疑。在保荐皖创环保股份有限公司（以下简称“皖创环保”）北交所上市过程中，国元证券保代谢天宇、张艳未能勤勉尽责，于8月28日收到北交所的自律监管决定书。
具体来看，皖创环保在经监管问询后进行了会计差错更正，将特许经营权核算模式由金融资产调整为无形资产。因前述事项调整影响2019年度、2020年度、2021年度、2022年1-3月的净利润分别为-2.00%、3.65%、-18.06%、-22.77%。
连最基本的会计科目都能分类错误，国元证券的两位保代的尽调核查工作确实不到位，那国元证券的第二道防线质控部门，第三道防线公司内核、合规、风险管理等部门是否也没有发挥应有的作用？投行内控“三道防线”是否有效？
值得关注的是，在皖创环保项目中，国元证券核查认为，“皖创环保前述供应商陕西德海（成立时间较短即成为主要供应商）不存在主要营业收入来自发行人的情况”，但事实是“2021年和2022 年一季度，陕西德海从公司获取收入的占比约70%和90%”。可见，国元证券及保代的尽调工作如走过场。
执业质量屡遭质疑的国元证券，能否在今年蝉联A类投行，不久将会有答案。
wind显示，2022年前三季度，投行业务手续费净收入增长最快的是中银证券，增速高达119.02%，实现翻倍。除了中原证券、国元证券外，招商证券、西南证券、中国银河、中金公司、方正证券、南京证券、红塔证券、华安证券、东兴证券等券商的投行收入降幅也超过了30%，分别为31.60%、33.72%、35.80%、43.68%、44.18%、45.34%、48.57%、53.05%、54.65%。
长江证券自营业务收入竟为负值排名垫底
43家券商中，2023年前三季度自营业务收入（公式为：公允价值变动收益+投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益）最高的是中信证券，金额为157.8亿元；最低的为长江证券，为-2.66亿元。
自营业务收入为负，说明整体投资出现了亏损。在券商自营投资的配置中，固收类债券的占比约为80%或更高，权益类投资的占比基本上低于20%。长江证券在同行券商自营收入大幅增长的背景下，在固收类投资收益相对稳健的情况下，自营业务竟能亏损，投资水平可见一斑。
来源：根据wind数据计算今年前三季度，43家券商中有41家券商收入实现了自营收入的正增长，只有中金公司和华林证券是负增长。其中，华林证券的自营业务收入由去年同期的1.17亿元转为-0.16亿元，同样处于亏损。
41家实现自营收入正增长的券商中，广发证券、中泰证券、长城证券、兴业证券国元证券、西南证券、华西证券、东兴证券等9家券商实现了扭亏为盈；财通证券、海通证券、国金证券三家券商的增幅超过了10倍，分别为9499.50%、2713.66%、1254.82%，其中财通证券的增幅接近100倍。
今年前三季度，43家上市券商合计实现自营业务收入1028.05亿元，同比增长69.82%，接近七成，这是今年前三季度以来大部分券商业绩回暖的最主要原因。
光大证券、东吴证券资管收入大幅下降
43家券商中，今年前三季度，经纪业务手续费净收入最高的是中信证券，金额为78.33亿元；最低的是红塔证券，金额仅为1.33亿元。
来源：choice值得注意的，今年前三季度，43家券商的经纪业务手续费净收入全部较去年下降，其中中泰证券降幅最大，为23.14%。
43家券商中，今年前三季度资管业务手续费净收入最高的依旧是中信证券，金额为73.97亿元，金额最小的是西南证券，金额为0.1亿元。
值得关注的是，A股上市券商的资管业务分化较为严重，43家券商中有14家的资管业务手续费净收入低于1亿元，加起来的总和仅7.97亿元，仅为中信证券的九分之一。
来源：choice今年前三季度，43家上市券商中有16家实现了资管业务收入的正增长，27家负增长。其中增幅最高的是中泰证券，今年前三季度实现资管业务手续费净收入14.69亿元，同比增长254.76%；降幅最大的是东吴证券，降幅为56.6%，也是唯一一家降幅超过50%的券商。
大型券商中，光大证券的资管业务手续费净收入降幅较大，2023年前三季度的收入为6.94亿元，同比下降43.28%。
